卡游一周动向：北美一年重新定义收藏 Hitcard借壳抢跑卡牌第一股

北美渠道铺进沃尔玛与Target 官方社群聚集近2700名藏家

卡游进入北美市场一周年，已经从展台走向主流零售货架。产品进入沃尔玛、Target、GameStop、百思买、Barnes & Noble、Hot Topic等线下渠道，线上则以TikTok Shop和直播电商承接交易。有分析称，其在美国玩具市场的整体销售体量可能已接近前50名。

官方Discord服务器“Kayou US Official Collector Hub”今年初上线，目前聚集近2700名成员，分设小马宝莉、火影忍者、鬼灭之刃、KPop猎魔女团、tokidoki等IP专属频道。玩家在这里晒卡、换卡、参与每周抽奖和主题活动。Reddit等社区中，有北美藏家评价卡游小马宝莉卡牌质感超过宝可梦、海贼王等产品，认为“小马宝莉是另一个级别”。

卡游在北美没有复刻宝可梦和万智牌主导的“开盒—评级—封藏—升值”链路。一线独立卡牌门店店主观察到，宝可梦、万智牌买家多会在购入后优先评级封藏、囤积原封盒，而卡游买家大多当场拆卡、拍照分享，火影玩家还常把卡牌带回门店交换、约战。

小马宝莉ZR卡开启共创机制 玩家设计卡牌角色被正式采纳

卡游今年上半年随《小马宝莉》月亮版第2辑启动“Chase the Magic”活动：抽到整套里最稀有的ZR卡，才有资格设计一匹属于自己的小马。10月8日下午，结果在纽约动漫展论坛上揭晓。

中奖者David Abdelmaseih与家人共同设计出“Banannie Bloom”，被正式采纳为卡牌角色。这匹陆地小马没有翅膀和犄角，David表示，他们想告诉年幼的孩子，领略世间美好不需要魔法加持。官方画师Andy Price将其画成正式卡面，他十四年前就开始画《小马宝莉》，如今在展位上给粉丝画铅笔速写。

在百思买等零售渠道的商品页下，多位家长留下使用反馈，有人记录女儿抽到签名版红宝石稀有卡，也有人提到卡牌成为朋友之间的桥梁。卡游将北美用户行为归纳为收藏、展示、游玩、穿戴、欢聚和共创，玩家由此从“拥有卡牌”走向“使用和参与”。

Hitcard拟收购亚玛顿20%股份 卡游耳讯后发行仍未启动

11月2日，影视收藏卡品牌Hitcard的运营方骑形网络与亚玛顿控股股东签署股份转让意向协议，拟受让这家光伏玻璃上市公司20%的股份。若交易完成，骑形网络将成为亚玛顿新控股股东。业内将此视为卡牌企业尝试以“借壳”方式进入资本市场的信号。

Hitcard创始人赵云鹏曾披露，品牌合作IP约200个，泡泡玛特、阅文集团等均参与投资。与卡游不同，Hitcard线下流通店铺仅占总渠道的30%左右，超过60%销售额来自抖音，且曾明确暂时不会开设自营门店。此次收购控制权，被解读为在IPO通道拥堵、卡牌行业审核不确定性较高的情况下，寻求以可控成本换取资本市场平台。

对照之下，卡游的上市进程仍处于停滞。卡游2025年4月二次递表港交所，6月1日通过聆讯，但未启动公开发售，招股书于2025年10月自动失效。截至2026年11月，卡游第三份申请尚未递交，境外上市备案通过信息也未公布。红杉中国与腾讯入股时约定的合资格IPO期限指向2026年12月15日，距离最后窗口已不足两个月。

二次市场共识未稳与未成年人消费争议仍是双重压力

多位北美独立卡牌门店店主提到，卡游能吸引此前不接触集换式卡牌的增量人群，但卡牌二级市场价格共识尚未稳固，高稀有卡保值能力远不及宝可梦、万智牌等老牌IP。年轻群体虽然带来新需求，但稀缺性可信度、评级公信力与二级流动性仍在建立之中。

未成年人消费争议继续对卡游形成压力。黑猫投诉平台以“卡游”为关键词的投诉累计达2809条，近月投诉中包括未成年人在监护人不知情时单次消费数百元至万元以上的个案。市场监管总局发布的《盲盒经营活动规范指引（试行）》明确，盲盒经营者不得向未满8周岁未成年人销售盲盒，向8周岁及以上未成年人销售应取得监护人同意。由于卡游经销网络高度分散，年龄核实机制在零售末端和自动售货场景中难以保持一致。

卡游近期也在向成年收藏市场延伸，推出五周年门店活动、与IP联名的典藏卡、PSA评级卡抽赏等动作。但从“把卡铺到校门口”切换为“让一张卡在成年玩家眼中值得长期持有”，仍需同步建立产品定义、评级合作与二级市场生态，短期内验证尚未明朗。

本文首发于 亿邦动力 官方网站

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