泡泡玛特落地烘焙首店 三季度营收同比下滑

泡泡玛特旗下IP主题烘焙品牌POP BAKERY首店近期落地北京朝阳合生汇。门店以THE MONSTERS为主题，上架覆盖LABUBU、MOLLY、CRYBABY等多个自有IP的糖果、饼干、蛋糕及冰品类产品。此前品牌已在乐园、机场、阿那亚等场景售卖烘焙相关产品，完成一轮前置测试，据品牌相关规划，该门店将用于验证烘焙业态对城市日常散客流量的承接能力。

据公司披露的2026年第三季度运营数据，当期整体营收同比下滑45%至50%。中国市场收入同比下降25%至30%，其中线下渠道收入下滑5%至10%，线上渠道收入下滑45%至50%。据管理层披露，三季度国内门店客流保持正向增长，线下渠道主要承接核心收藏玩家的到店消费、新品收藏及送礼需求。海外市场各区域收入均出现回落，亚太地区（不含中国）收入同比下滑65%至70%，美洲市场下滑70%至75%，欧洲及其他区域下滑50%至55%。管理层在业绩电话会上提及，上年海外市场的收入增长为社交平台流量带动的特殊情况，当期数据更贴近海外市场真实经营状态。

公司管理层在业绩电话会上将本次业绩下滑归因于上年同期的高基数效应。2025年第三季度，LABUBU消费热度带动公司营收同比增长245%至250%，为上市以来同期最高值，当期中国线上渠道收入同比增长三倍。目前LABUBU二手市场交易价格回落，新品常规款发售后半小时即跌破发行价，隐藏款价格回落至数百元区间。资本市场层面，公司2025年8月股价一度触及337港元，市值突破4400亿港元，2026年10月底股价跌至130港元附近，市值较峰值蒸发超2700亿港元。

IP运营方面，2026年上半年公司共有11个IP收入过亿，其中SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、Hirono小野五个IP半年营收均超过10亿元。星星人IP当期收入26.5亿元，同比增长580.6%，营收占比从上年同期的2.8%升至15.4%，增速为旗下所有IP最高。旗下搪胶毛绒动物农场系列上线后快速售罄，在潮玩交易平台，隐藏款不丑小鸭成交价一度达1799元，常规款维持溢价流通。

线下业态方面，公司2023年底在北京朝阳公园开出首座POP LAND城市主题乐园，项目占地4万平方米，整体投入约3亿元，开业当年即实现盈利。2025年乐园客流同比上涨70%，园内二次消费占比超72%，目前仍在迭代升级。第二座城市乐园选址工作正在推进，据公司创始人王宁此前公开表态，上海为第二座乐园的国内首选城市。内容开发方面，LABUBU电影尚在剧本打磨环节，公司正联合海外合作方探索相关动画内容开发。此外公司还在试水珠宝、家电家居等品类授权，拓宽IP商业化边界。

针对当前经营情况，公司已启动渠道优化。国内市场加快关停低效小店，将大店迁往核心商圈。海外市场主动收缩部分小型平台运营，经营策略从有流量就铺渠道转向有需求才建渠道。王宁在业绩相关沟通中提及，目前海外门店在工程质量、陈列、服务、商品管理上仍落后国内两到三年，海外渠道位置与客流匹配度有待提升。

本文首发于 亿邦动力 官方网站

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