泡泡玛特一周动向：成都开西南首家旗舰店

成都700平旗舰店落地IFS，竹子元素贯穿设计

7月24日，泡泡玛特在成都IFS开设了西南地区首家旗舰店。这家门店面积约700平方米，选址成都IFS一楼，试营业期间已吸引大量消费者前往打卡。

门店设计深度融入成都在地文化特色，以竹子元素贯穿全场。玻璃幕墙处，LABUBU以不同姿态探出头来“窥探”城市街景，既呼应了成都的竹文化底蕴，又与LABUBU天真自然的IP形象形成呼应。店外还设置了以竹子为元素的定制打卡包柱，成为到店消费者的视觉焦点。

据现场反馈，许多在其他门店卖到断货的品类在这家旗舰店内都有备货。随着旗舰店正式开业，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌popop的西南首店也于今年初已入驻同一商场，成都成为popop继上海、北京后落地的第三座城市。

从海盗船到夜游演艺，小乐园试验IP深度运营

泡泡玛特城市乐园的升级不仅体现在硬件设施上，更体现出IP运营思路的深化。新增游乐设施中，海盗船项目呼应了LABUBU作为北欧森林精灵的设定背景，乐园还专门为海盗船创作了配合游戏体验的音乐。乐园在暑期首次尝试随机NPC互动，七位THE MONSTERLAND角色各自拥有独立人设与故事线，表演涵盖魔术、杂耍、肢体喜剧等类型。

泡泡玛特国际集团副总裁、城市乐园总经理胡健对媒体表示，乐园最重要的使命是让IP“动”起来。创始人王宁则在股东大会上将乐园称为“永无落幕的电影”，强调现阶段的核心任务是积累乐园运营能力，这既服务于乐园经营水平提升，也有利于整体IP运营能力升级。

乐园也是泡泡玛特IP业务延伸的试验田。园区此前因餐饮需求发展出的甜品业务已独立为POP BAKERY品牌，该品牌在多地开设快闪车后，于今年5月在秦皇岛阿那亚开出首家实体门店。

年应收371亿但单一IP占比逼近四成，库存攀升引发关注

在乐园业务持续投入的同时，泡泡玛特的整体经营数据也呈现出值得关注的信号。泡泡玛特2025年全年营收371.20亿元，同比增长184.71%，经调整净利润130.84亿元。全年共有17个艺术家IP收入过亿，其中THE MONSTERS（LABUBU）贡献了141.61亿元，营收占比从2024年的23.3%升至38.1%，而SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO等其他头部IP的营收占比全线下降。

对LABUBU的依赖程度加深，被市场视为潜在风险。2026年一季度收益同比增长75%至80%，相较于2025年同期170%的增速出现大幅回落。存货方面，截至2025年12月31日，存货账面价值从15.25亿元升至54.73亿元，增长259%，存货周转天数从102天延长至123天。管理层对此解释为“阶段性供应链调整”，并强调当前周转天数仍处于健康区间。

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