微信AI化 才是腾讯的真正赌局
作者：市值榜团队 文章来源：市值榜
2026-06-12 13:26
作者：市值榜团队 文章来源：市值榜
2026-06-12 13:26
邦小白快读
■ 腾讯为什么慢了
■ 微信AI智能体能否后来居上？
■ AI下半场拼什么？
作者｜相青
编辑｜嘉辛
“很多自媒体都会提到腾讯慢了，在AI上面我们没有及时抓住一些机会，你觉得我们真的慢了吗？到底下半场是什么？”
近日，在腾讯云AI产业应用大会上，腾讯集团高级执行副总裁汤道生把这个问题抛给了加入腾讯不久、担任首席AI科学家的姚顺雨。
姚顺雨停顿了一下，回答道：“感觉这应该是我问你的问题。”同时也说道，AI是一个长期游戏，“我不认为ChatGPT和Claude Code不会是唯一的super app，肯定会有源源不断的新机会诞生。”
这段看似轻松的调侃，却意外点中了过去三年腾讯AI最核心的争议。
从ChatGPT横空出世至今，关于腾讯AI的评价几乎始终伴随着一个关键词——慢。
相比率先发布文心一言的百度、持续加码开源生态的阿里、靠豆包抢下用户规模的字节，以及异军突起的DeepSeek，腾讯在很长一段时间里都显得并不抢眼。
这种印象甚至已经成为资本市场的共识。
但就在6月2日，一则关于微信AI智能体即将发布的消息传出后，腾讯股价盘中大涨超过10%，单日市值增加约4148亿港元。不过，仅仅几个交易日后，腾讯股价又开始回落，大部分涨幅被抹去。
这种剧烈波动背后，折射出市场对于腾讯AI最真实的矛盾情绪。一方面，腾讯似乎错过了大模型时代最热闹的上半场；另一方面，它又握着整个行业最难复制的一张牌——微信。
这也是当下腾讯AI最大的悬念。
站在此节点上，我们复盘腾讯过去三年的AI路径，试图回答三个问题：腾讯到底慢在哪里？微信能否成为它后来居上的底牌？以及当AI竞争进入下半场，腾讯又站在什么位置？
01
腾讯慢了吗
2022年11月，ChatGPT发布，5天用户破百万，两个月月活用户破1亿。
彼时的腾讯，正处于上市以来少有的低谷期。当年全年，腾讯营收5546亿元，同比下降1%；归母净利润1882亿元，同比下降16%。这是自2004年上市以来腾讯首次出现全年营收和净利润双降的情况。
游戏版号收紧、监管压力持续，股价在2021年高点到2022年底已蒸发逾半。在2022年底内部讲话中，马化腾点名批评了多项业务，“很多业务该砍就砍，不要盲目跟随友商。”
一家正在降本增效的公司，很难在同一时间以最快速度响应一场技术革命。这直接体现在混元大模型的对外发布节奏上。
百度在2023年3月就发布了文心一言，尽管产品尚不成熟，但抢先占据了公众舆论中中国大模型的心智位置。阿里、华为、科大讯飞紧随其后，密集发布。
相比之下，腾讯直到2023年9月7日，才在全球数字生态大会上正式发布混元大模型，并通过腾讯云对外开放，与ChatGPT发布已相隔将近十个月。
而且，腾讯的逻辑是先内后外。发布时，腾讯云、腾讯广告、腾讯游戏、腾讯金融科技、腾讯会议、腾讯文档、微信搜一搜、QQ浏览器等超过50个腾讯业务和产品，已接入混元大模型进行测试。
这与百度、阿里的做法形成对比，当其他公司在争夺中国版ChatGPT的市场心智时，腾讯选择先用AI改造自己的生态。
这种路径选择有其内在合理性，但也付出了代价，在2023年这轮大模型的公众认知争夺战中，腾讯几乎没有声量。
进入2024年，腾讯才开始尝试走向C端。
2024年5月，腾讯元宝上线。但结果并不理想。QuestMobile数据显示，截至今年3月，元宝的MAU（月活跃用户数）约为5734.6万，而字节豆包和阿里千问的MAU分别达到3.45亿和1.66亿。
一个极具意味的细节发生在2026年春节，元宝斥巨资启动“分10亿现金红包”的社交裂变，核心机制是利用微信群拉新。然而，红包链接铺天盖地不到几天，便因触发微信外链合规被限制。
微信官方账号“微信派”发公告：收到用户投诉，元宝春节活动诱导分享、骚扰用户、干扰生态秩序，依规限制其链接在微信内直接打开。
这场乌龙事件，某种程度上折射出腾讯在AI时代的身份错位：拥有14亿月活的超级社交场，为什么无法孵化出一个AI时代的超级应用？
豆包的崛起，本质上是一场古典互联网式的入口防御战。字节依靠其 充沛的 流量红利与App工厂的买量基因，硬生生砸出一个独立的超级入口豆包，以此来锚定AI时代的C端流量王座。
相比之下，腾讯推出独立App元宝并遭遇增长瓶颈，被行业吐槽“守着金山要饭”。
腾讯最大的护城河是微信，让用户跳出微信，去另一个独立的对话框里寻找AI，不仅是在用自己的短板去硬碰字节的买量强项，更是对微信天然场景的巨大浪费。
02
微信这张牌
腾讯不需要为AI去找入口，入口已经在那里了，而且没有任何对手能够复制。
2025年三季度财报电话会上，刘炽平曾描绘了一个清晰的愿景：“微信最终会推出一个AI智能体，帮助用户在微信内部利用AI完成很多任务。”
他认为，微信的生态系统拥有非常强大的通信和社交生态系统，拥有大量数据，使智能体能够理解用户的需求、意图和兴趣；拥有非常强大的内容生态系统，包括公众号和视频号；拥有小程序生态系统，这基本上涵盖了互联网上的大部分用例；拥有商业生态系统，允许人们购买商品，以及支付生态系统，允许人们几乎立即完成支付。
刘炽平说，这几乎是用户的理想助手，理解用户的需求，并且能够在该生态系统内执行所有任务。
2025年12月的一场内部高管会议上，微信内部总结了入局AI的几个趋势：微信必须拥有不依赖于第三方系统的内置AI工具；微信本质由三部分构成：人与人的社交、信息获取，以及效率工具。其中，社交关系本身无法被AI替代，AI的作用只可能发生在信息与效率层面。
这段表述体现了微信团队对自身边界的认知：AI不会颠覆微信的社交核心，它的价值在于改造另外两块。
2026年，微信内置AI Agent加速落地。
3月，外媒The Information报道，腾讯正在为微信秘密开发AI智能体，项目被列为绝密级别，由微信技术负责人周颢带队，直接向张小龙汇报。计划2026年中灰测，Q3全量上线。
6月，又有报道称，腾讯正在为微信推出内嵌式AI智能体，已完成原型测试，最快将于本月启动公开上线前所需的合规审批流程。
一位曾观看早期演示的知情人士介绍，用户可通过在微信主界面向右滑动，进入AI智能体的对话框。在此界面，用户可输入指令，由智能体自动调用微信数百万个小程序，完成诸如根据口味偏好和价格要求查找咖啡馆并下单等任务。
那么，作为腾讯AI布局的王牌，微信AI智能体，能让腾讯后来居上，对国内巨头之间的AI之战产生影响吗？
从市场反应来看，不少投资者显然愿意相信这个故事。但是，从愿景到现实，中间仍然隔着漫长的工程化过程。微信小程序数量庞大，服务质量、接口稳定性、商家配合度、支付流程和利益分配，每一项都不是小事；同时，未来用户、商家、平台都可能推出各自的Agent，缺乏约束容易出现流程混乱。
AI Agent要真正跑通，需要的不只是入口，而是整条链路的协同，小程序的接口要稳定，商家要配合接入，支付要无缝衔接，推理成本要可控，数据调用要合规。
与此同时，竞争对手并没有停下来。阿里、字节都在加速向服务场景延伸。千问已深度接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态；豆包也在深度接入抖音电商生态。
马化腾在2026年一季度股东大会上说：“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”这句话说的正是腾讯的AI处境。
腾讯花了三年完成了从观望到押注的转变，现在需要证明的，是它能在下半场把慢下来的时间补回去。
03
AI下半场
腾讯并非看不懂AI，而是非常重视投入产出比。
过去二十多年，腾讯最成功的商业实践之一，就是在看清趋势之后迅速放大优势。无论是游戏、支付还是产业互联网，腾讯都更擅长在商业模式逐渐成熟后重仓投入，而非成为第一个吃螃蟹的人。
这种基因同样体现在AI上。
过去几年，腾讯一边推进混元研发、元宝上线和内部业务改造，一边持续保持战略弹性。2025年前后，腾讯先后投资集益威半导体、曦智科技等科技企业，同时出现在月之暗面、MiniMax、智谱等多家大模型公司的股东名单中。
但是在资本开支方面，腾讯则显得克制得多。
2025年腾讯资本开支792亿元，研发投入857.5亿元，均创历史新高。相比之下，据外媒报道，字节2025年在AI领域的资本开支约为1500亿元，其中约900亿用于AI算力采购。
但这种克制，并不意味着腾讯不重视AI。在过去两年里，腾讯始终在等待一个问题的答案：AI究竟如何赚钱？
过去两年，大模型行业最核心的叙事是模型能力。参数规模、基准测试、推理能力、下载量和用户规模构成了行业竞争的主旋律。模型虽然不断在进步，但商业模式仍然模糊。
真正让行业开始看到变化的，是Agent浪潮的出现。
2025年底以来，以OpenClaw为代表的Agent框架迅速爆发。与传统聊天机器人不同，Agent不只是回答问题，而是能够调用工具、连接服务、执行任务。从查询信息到完成交易，从内容生成到自动执行工作流，大模型第一次开始从对话工具变成执行系统。
这意味着AI第一次出现了相对清晰的商业化路径。
Token调用、工具使用、任务执行、企业订阅、交易分成，每一个环节都可能形成收入来源。某种程度上，Agent让腾讯看见了AI商业化的终点。
这也是为什么2026年以来，腾讯对Agent的反应明显加快。腾讯云迅速上线OpenClaw一键部署服务；微信Agent进入测试阶段；元宝、企业微信、腾讯会议等产品也开始围绕Agent能力进行重构。
回顾腾讯过去二十多年的产品史，会发现一条反复出现的路径。腾讯未必总是最早发明技术的人，却经常成为把复杂技术变成大众产品的人。QQ如此，微信如此，微信支付如此，小程序也是如此。
今天，这套逻辑正在被复制到Agent时代。
如果说过去两年的竞争比拼的是模型能力，那么进入2026年之后，竞争的焦点正在逐渐转向生态能力。
谁能让AI真正进入用户已经形成习惯的场景，谁能让开发者和商家持续留在平台，谁能让Agent完成从理解需求到执行任务再到完成交易的整个闭环，谁就更有机会成为下一阶段的赢家。
而这恰恰是腾讯押注的方向。
注：文/市值榜团队，文章来源：市值榜(公众号ID：shizhibang2021)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。
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