李宁一周动向：发布2025年财报营收近300亿 利润下滑与渠道调整并行

发布2025年财报：营收微增但利润下滑

李宁集团公布了截至2025年12月31日的年度业绩。报告期内，公司实现营业收入295.98亿元人民币，同比增长3.22%。

然而，公司权益持有人应占溢利（归母净利润）为29.36亿元，同比减少了2.56%。这已是李宁连续第三年出现“增收不增利”的情况。集团整体毛利率为49.0%，同比下降了0.4个百分点。

毛利率下滑主要归因于渠道结构的调整以及市场竞争。公司直面消费者的渠道收入占比有所下降，同时，在直营渠道中，为应对激烈的促销竞争，集团加大了折扣力度。

渠道调整与供应链投资并举

在销售网络方面，李宁持续推进渠道优化。截至2025年底，李宁牌（含李宁核心品牌及李宁YOUNG）销售点总数为7,609家，较上年净增加24家。

渠道结构呈现分化。定位青少年运动的李宁YOUNG品牌销售点净增50家，总数达到1,518家。同时，特许经销商渠道净增33家，而直接经营零售点则净减少59家，显示出公司对渠道模式的策略性调整。

在供应链建设上，李宁有重大投入。集团一家附属公司在广西收购工业用地，用于建设高端运动装备供应链基地。该项目的最高投资额估计约为33亿元。截至报告期末，相关投资已在进行中，非流动资产账面价值达20.58亿元，占集团总资产的5.5%。

电商大促与仓储数字化升级

电商运营是李宁重要的增长引擎。集团在“天猫欢聚日”“天猫超品日”等关键电商促销节点进行了精准布局。旗下“追风”“利刃”等核心IP产品表现突出，成功渗透了Z世代及专业运动等多圈层消费者。

在物流与数字化方面，李宁启动了全渠道物流项目，以提升货品流通效率。2025年12月，华东仓与华北仓率先采用了RFID（射频识别）技术实现仓储全流程管理，大幅提升了库存管理的精细度和数据可追溯性。公司计划在2026年第一季度完成所有仓库的RFID部署，以持续推动降本增效。

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