霸王茶姬一周动向：Q3 GMV下滑4.5% 海外市场连续两季增75%

Q3财报显示总GMV同比下滑4.5%至79.3亿元

霸王茶姬2025年第三季度总GMV为79.3亿元，同比下降4.5%，环比前两个季度持续下滑。会员数同比增长36.7%至2.22亿，但单店月均GMV降至37.85万元，同比下滑约28.3%。同期，霸王茶姬净新增门店300家，总门店数达到7338家，但加盟业务收入同比下降14.8%至28亿元。净利润率从去年同期的18%下降至12%，反映出市场竞争压力。公司CEO张俊杰在业绩会上强调将推进“高质量发展策略”，聚焦品牌、产品、体验和渠道升级。

海外市场GMV连续两季度增长超75%至3亿元

海外业务成为霸王茶姬本季亮点，海外GMV同比增长75.3%至3.03亿元，连续两个季度增速超过75%。第三季度海外净新增54家门店，总门店数达262家，覆盖马来西亚、新加坡、印尼等7个国家。霸王茶姬在海外采取高端选址策略，例如在泰国曼谷王权大京都大厦开设海拔300米的门店，并在东南亚市场推出本地化产品，如马来西亚的“印山抹青”和新加坡的“兰花碧螺春”。公司通过与本地企业合资（如马来西亚联大集团、印尼Erajaya）加速扩张，以降低供应链和选址风险。

国内新品上新数量腰斩但区域限定款表现亮眼

今年以来霸王茶姬在国内仅上新8款产品，较去年全年15款近乎“腰斩”，但区域限定新品获得积极反馈。例如，浙江的“风荷曲苑”成为当地年度最受欢迎新品之一，四川和西藏的“川上行歌”联名款首周杯占比接近20%。公司对经典产品“伯牙绝弦”进行了茶底升级，并推出花香款，由总部承担原材料补贴成本。霸王茶姬计划在2026年推进4.0菜单落地，新增特调茶饮等品类，同时拓展早餐和晚间消费场景以提高门店利用率。

2026年将调整加盟模式转向GMV分成共担风险

霸王茶姬宣布将于2026年启动新加盟商业模式，从原料销售转为按门店GMV抽点分成，以绑定品牌与加盟商利益。新模式下，品牌方将提供折扣补贴并协助提升单店营收，旨在缩小盈利差距并降低闭店率。目前霸王茶姬闭店率连续三个季度保持在0.3%，远低于行业2%-10%的水平。加盟商反馈显示，此举可能短期影响堂食为主门店的利润，但长期有助于增强总部对门店运营的支持力度。

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