拼多多Q1财报的加减速：平台盈利主动减速 优质农货上行加速

拼多多的最新财报在行业、市场持续引发热议。财报数据显示，一季度，拼多多总营收956.72亿元，仅增长10%；归母净利润147.42亿元，同比下跌47%，两项数据均远低于市场预期。

增速放缓、利润暴跌，背后是拼多多“惠商”的持续超额投入。根据拼多多一季度财报数据，拼多多在线市场服务收入同比增长14.8%至487亿元，好于一致预期的13.5%。交易服务收入同比增长5.8%至470亿元，远低于一致预期的560亿元。华泰证券分析指出，前者表明拼多多国内电商GMV增长在健康水平，后者则表明平台在商户扶持和佣金减免上的激进投入。

相较以往高歌猛进的财报表现，如今，这家“电商新贵”正主动降速，以短期利润换长期的高质量增长。去年以来，拼多多接连推出“百亿减免”“新质商家扶持计划”“千亿扶持”等重磅“惠商”举措，一方面持续为商家降本提质，另一方面，通过补贴、流量、数据赋能等助力商家获取进一步增长。

谈及2025年发展计划，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻在一季度财报电话会上再次强调了扶持商家的决心：“一方面，平台将继续探索更多的降佣举措，持续为商家降本减负，创造更多的成本空间、经营空间和创新空间；另一方面，平台对商家的帮扶范畴将从头部腰部拓展到中小商家，要将功夫着重花在中小商家身上，敢于啃高质量发展中的硬骨头，最大化释放中小商家的潜力，推动产业带实现更大规模、更高质量的整体升级”。

尽管短期业绩承压，但平台主动让利的成效已逐步显现。以农产品为例，在各大农牧产区，提供优质产品已成为商家共识，此外，中小商家亦在平台赋能下迎来成长新机遇，不止进一步打开销路，更成长为撬动当地产业提质的品牌“新势力”。

6月是荔枝销售旺季。谈及今年的荔枝品质，海南万宁的荔枝商家赖启春表示，拼多多今年明确了“精品水果”标准，并重点倾斜资源扶持高品质生鲜，像妃子笑、白糖罂等核心品种，单果重量需达到18克以上。

“2025多多好特产”专项深入数十个农产区，助力各地农户增产增收。（陈振豪 摄）

在拼多多将流量向优质商家倾斜的机制下，海南万宁、广东茂名等荔枝主产地商家开始重构竞争策略。嘴尖农业负责人徐钢强调：“宁愿少赚，也不发劣质货。”

尽管品控带来成本的进一步提升，但多名商家表示，高品质生鲜也带来了更高的复购率，利润更加可观。徐刚透露，团队常年驻扎荔枝产区，今年，每批荔枝的抽检率显著提高，虽然成本增加，但复购率实现了大幅提升。赖启春也在今年新购置了两台价值80万的分拣机器，他表示：“随着平台对产品品质要求提升，荔枝种植现在更趋精细，通过规范化的管理，复购率预计将从往年的15%提升至30%。”

除了像赖启春般已高度成熟的生鲜商家，不少农产品行业的潜力新手也在拼多多找到了成长机遇。

湖北青年毛以唯原本在传统电商平台销售手表，在经历了平台流量见顶、获客成本不断提升后，他在家乡的稻田找到了新的机遇。“湖北大米品质优良却鲜有人知，这里的水稻种植条件不输东北。”毛以唯果断开启了“第二次创业”，跨界成为了一名销售湖北大米的拼多多商家。

“过去大米加工厂只管脱壳，碎米率超过15%是常事。”毛以唯回忆，产品经验丰富的他主动帮助合作工厂改进技术，将碎米率严格控制在13%以内；同时要求加工环节增加多道抛光工序，使大米光泽度提升30%。尽管工艺改进增加了成本，但显著提升了产品竞争力。“我们的丝苗米煮熟后颗粒分明、米香浓郁，很多消费者反馈说‘吃出了小时候的味道’。”毛以唯表示。

在平台的扶持下，毛以唯的订单量从日均2000单快速增长到目前1万单。尽管大米赛道的商家众多，但他对自己的品牌很有信心，“只要把控好商品品质，我们就有在平台站稳脚跟的机会。很多消费者复购也是因为品质过硬，这就是我们想要的口碑效应。”毛以唯说。

今年以来，毛以唯专门创建了用户运营团队，通过拼多多数据赋能收集消费反馈，并为厂家做生产指导，“有宝妈建议我们出儿童营养米，办公室人群想要免淘米，我们也都在考虑，下一步继续改进工艺”。

类似的故事同样发生在食品工业已高度发达的湖南。在“中国辣条之乡”平江县，仅辣条一款零食年产值便超200亿元，更走出了“麻辣王子”“翻天娃”“劲仔”等知名零食品牌。

在平台扶持下，更多特色农产品品牌正加速涌现。（袁召辉 摄）

尽管大牌云集，但在拼多多的扶持下，更多特色新品牌正加速破圈。以近几个月来在全网掀起“吃辣挑战”的零食品牌“缺牙齿”为例，借助拼多多的流量倾斜，仅一年时间，这家成立18年的企业便从竞争激烈的辣味零食赛道火速出圈，线下经销商从7个省（直辖市）扩展至全国34个省级行政区，线上销量暴增，成为新晋网红零食品牌。

作为以农产品起家的平台，拼多多长久以来均致力于推动优质农产品上行，今年4月初，拼多多“千亿计划”正式启动“2025多多好特产”专项，加码对农货商家的扶持力度。

截至目前，“多多好特产”专项小组已先后走进江苏连云港、福建宁德、海南万宁、山西运城、广东茂名、四川成都、辽宁大连、甘肃环县、湖北随州、湖南晋江等农特产区，扶持商家，并针对各地特产推出定制化方案，探索农货的上行新模式，助力产业提升附加值，推动农牧产业增产增收。

“当下市场正在快速变化，我们对商家反哺和扶持是这个阶段必须要承担的责任，只有优先保障用户和商家的利益，才能创造更优质的平台生态。” 拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，将继续以钉钉子精神深入推进高质量发展，助力广大商家穿越周期，坚定地走一条面向未来的长期发展之路。

注：文/龚作仁，文章来源：Laborer，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。