拼多多Q4财报：交易服务收入增速放缓 Temu亏损继续缩窄
作者：王昱 文章来源：亿邦动力
2025-03-24 18:42
作者：王昱 文章来源：亿邦动力
2025-03-24 18:42
邦小白快读
【亿邦原创】3月24日消息，日前，拼多多发布了2024年第四季度财报及全年业绩。公告显示，拼多多2024年第四季度营收为1106.1亿元，同比增长24%；其中，交易服务收入在2024年第四季度达到535.990亿元人民币，同比增长33%，占当季总营收的约48.5%；调整后净利润298.5亿元，同比增长17%。而在2024全年，拼多多营收达3938.4亿元，较2023年2476.4亿元的营收增长了59%。
据悉，交易服务收入——即佣金，主要由TEMU佣金收入、多多买菜佣金收入、百亿补贴佣金、主站佣金和支付手续费构成。据相关机构测算，在其中，TEMU的佣金收入超过半数。而在第四季度，拼多多交易服务收入同比增速下降至33%，营收额为536亿元，较一致预期低57亿元。
中金公司研报分析称，这一变化或与TEMU美国业务由全托管向半托管战略转移对收入变现率的影响有关：Temu半托管模式GMV占比提升，然而其货币化率更低，对美国业务的利好影响或晚于预期。此外，为了维系商家生态，Temu的让利举措和物流补贴也对毛利率产生了一定负面影响，导致第四季度拼多多毛利率下滑至56.8%（第三季度为60%）。
尽管公司整体毛利率有所下滑，但Temu自身的亏损却同比大幅收窄。中金公司称，在美国遭遇监管和政策波动后，Temu的营销投放环比有所降低，且旺季物流成本上行有限；而在投放策略调整期间，Temu全球用户数和复购数仍能保持健康的上涨态势。“随着客单上行、复购提升和效率提升，我们预计Temu的经营利润率仍有较大改善空间”，研报指出。
而在财报发布后的电话会上，拼多多高管也对营收增速放缓以及Temu面临挑战等问题作出了回应。
拼多多董事长兼联席CEO陈磊表示，面对外部环境的加速变化、愈发激烈的市场竞争以及相关宏观政策的不确定性，Temu将首重合规经营，积极主动与各市场的相关方进行沟通。
此外，Temu也将持续地在业务模式上做出新的尝试，会因地制宜进行供应链创新，拓展新品类、新服务，打造一个长期来看更稳固、更可持续的平台基础设施。
而在供给侧和平台生态上，Temu则坚持“扶持与治理并举”的方式：扶持创新能力强的优质商家；同时对于违反平台规则、损害消费者权益的商家执行坚决治理。
《Q4业绩财报电话会议纪要相关》原文如下，谨供参考：
Q：近期公司的全球化业务可能面临着一些宏观局势和政策的变化。我想请问管理层，您如何看待这些外部政策的变化？它们对公司业务会产生怎样的影响？以及公司会采取怎样的应对措施？
A：在全球化业务上，正如我们过去几个季度与大家沟通的一样，外部环境的确在发生加速变化，竞争依旧激烈，一些与我们业务相关的宏观政策也可能出现变动。面对这种情况，我们首先会严格地遵守法律、法规，做到合规经营。在这个基础上，我们也在积极、主动地与各个市场的相关方进行沟通，不断优化我们的服务、提高合规水平。
然而，这些外部变化的叠加不可避免地会为拼多多的全球化业务带来一些挑战。面对这些快速变化的外部环境，拼多多“为全球各地消费者连接优质好物”的目标和初心是始终不会改变的。我们会始终保持对自身业务的专注，在高质量发展、合规运营的前提下，持续地在供给侧、服务水平以及平台生态这几个方面做长期的投入，从而不断地巩固我们长期以来积累的供应链和运营能力，加深拼多多的核心优势。此外，我们也会持续地在业务模式上做一些新的尝试。我们会通过因地制宜的供应链创新，不断地加深我们在各个市场的深度，拓展新品类、新服务。我们的目标是打造一个长期来看更稳固、更可持续的平台基础设施。
我们对高质量、可持续发展的追求在拼多多的全球化业务中同样适用。在低价好物的基础上，我们希望能够满足全球消费者对平台提出的更高要求。正如前几个季度我们一直在强调的，在供给侧和平台生态上，我们坚持的是“扶持与治理并举”的方式：扶持创新能力强的优质商家；同时对于违反平台规则、损害消费者权益的商家执行坚决治理。目前，这些举措已经逐步取得了积极反馈，我们也会长期、耐心地执行。
与此同时，拼多多作为一个已经具备了一定规模的电商平台，我们也注意到我们所服务的全球消费者对企业社会责任方面的关注。我们也在积极地寻找机会，希望能在电商服务的基础之上，通过自己的技术能力和平台资源为我们所服务的社区创造更多价值。在全球市场的企业社会责任方面，我们已经有一些在做的尝试。未来，我们也会有不少新的想法，我们的团队会脚踏实地地在这方面做研究。在成为负责任的全球企业公民方面，我们会踏出坚定的一步。对此我们能做的事情还有很多，我们的团队也感到非常期待。
通过长期的投入、持之以恒地做对的事情，我们希望能够不断地巩固自身的核心优势，与商家、全球消费者建立起长期的信任。
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FAQ回顾
拼多多2024年第四季度交易服务收入表现如何？
拼多多2024年第四季度交易服务收入为535.99亿元人民币，同比增长33%，占当季总营收的48.5%。但增速较前期有所放缓，且收入额低于市场一致预期57亿元。
Temu亏损收窄的原因是什么？
Temu亏损同比大幅收窄，主要由于在美国市场营销投放环比降低，旺季物流成本上行有限，同时用户数和复购数保持健康增长。
Temu半托管模式对拼多多业务有何影响？
Temu半托管模式GMV占比提升，但其货币化率低于全托管模式，影响了整体收入变现率。同时，为维系商家生态实施的让利和物流补贴也对毛利率产生了负面影响。
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