美妆企业上市难了？

日前，香料供应商格林生物科技股份有限公司（下称：格林生物）在创业板上市申请处于终止（撤回）状态。格林生物由此成为继仙迪股份后，今年第二家终止IPO的美妆相关企业。

另据青眼不完全统计，包含上述企业在内，今年前2个月，创业板和科创板实际共有来自各行业40家企业IPO折戟，创历史新高，这或许说明，上市没那么容易了。

又一美妆企业终止IPO

据格林生物招股书显示，其主要从事生物源香料和全合成香料的研发、生产与销售，主要产品包括甲基柏木酮、甲基柏木醚、檀香208、丁位突厥酮等。格林生物已与宝洁，以及奇华顿、芬美意、德之馨、国际香精香料公司IFF等国际十大香料香精公司形成了长期、稳定的战略合作关系。去年1-6月，奇华顿、德之馨、IFF位列格林生物的前五客户名单中。

鉴于全球对香料香精的需求不断增加，格林生物这几年也驶入发展的快车道，2017年至2019年，该公司营业收入和净利润逐年增加。2020年1-6月，格林生物营收2.95亿元，超过同行可比公司科思股份、华业香料，也高于行业平均值1.65亿元。

连续多年发展稳健，为进一步扩大规模，格林生物开启了上市之路，由财通证券担任保荐机构。据悉，深交所于2020年12月18日受理格林生物的上市申请，然而不到2个月时间，格林生物便申请撤回发行上市，并最终成为今年第二家IPO计划“流产”的美妆行业企业。

在格林生物之前，今年1月5日，经历了6个月的等待，仙迪股份也主动撤回了上市申请。企业主动撤回符合《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十七条的有关规定，故而深交所终止对仙迪股份和格林生物两家企业的发行上市审核，这两家企业IPO以失败告终。

不过，企业主动撤回上市申请的背后，往往是因为企业自身或所处行业的发展遇到了一定的瓶颈，同时也是证券交易所从严把控上市企业质量的结果。青眼注意到，深交所于今年1月对格林生物进行了问询，并且格林生物还被中国证券业协会抽中抽查其信息披露质量。同样的，仙迪股份先后三次因股权变动及转让、关联方认定和关联交易，以及经销模式等遭到深交所问询。

有投行人士向青眼表示，政策收紧挤泡沫，商业模式打不通，不被看好都可能是影响企业撤回申报材料终止IPO的因素。所以说，企业如果准备不足而强行闯关，很大可能会被劝退。

2个月40家终止，严把上市关

去年，创业板由核准制改为注册制，为落实“放管服”，提高市场效率，新股发行节奏有所加快，科思股份、锦盛新材等十多家美妆日化行业企业顺利在创业板发行交易。

不过，随着全面注册制实施，以及今年1月出台的《首发企业现场检查规定》强化对企业信息披露监管，交易所对拟上市企业的资料报送和上市披露的审查趋严，打“退堂鼓”的企业明显增多。

据青眼不完全统计，今年1月至2月21日，创业板和科创板共有40家企业IPO终止，包括撤回、审核不通过、终止注册三类情形。其中创业板有28家，占比过半，且像格林生物、江苏凤凰画材科技股份有限公司等多家企业都是在被抽中抽查后，企业撤回申报材料止步IPO；科创板有12家，数量也远高于去年同期终止IPO的2家。

值得注意的是，12月4日，上交所发布了新修订的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板上市委员会管理办法》，修订变化包括正式明确“暂缓审议”的业务规则；强调证券服务机构要建立并保持有效的质量控制体系和投资者保护机制；细化取消审议会议机制、增加上市委委员涉嫌违法违规等接受调查期间的履职事宜等。

在新的游戏规则下，不光对企业的经营盈利能力、信息披露真实准确完整性提出更高要求，今后券商机构、审核机构也都会变得更加谨慎和中立客观，无形中将提高企业上市的门槛。

所以实际从去年底开始，IPO终止的企业就有所增多。据悉，加上去年12月底终止IPO的功能蛋白及终端产品（含化妆品）生产商山西锦波生物医药股份有限公司和屈臣氏/妍丽服务商上特展示（厦门）股份有限公司，近2个月来已经有4家美妆相关企业无缘股市。

美妆企业上市变难了

据了解，一般企业股票发行申请未获核准的，发行人可自中国证监会作出不予核准决定之日起六个月后再次提出股票发行申请。换言之，诸如仙迪股份、格林生物等被终止IPO的企业至少要六个月后才能再次申报，美妆日化企业上市热潮恐怕也要降降温了。

在经历了注册制试行前期“放水养鱼”的宽松期，抢跑上市的企业质量参差不齐，所以接下来审核变严，提高申报质量成为行业共识。“注册制下证券公司、律师、法务、财务等等都要承担责任，自然就变严了，”在国内某头部化妆品企业负责人看来，可能这1-2年内都会是收紧的状态。

而对于当前许多国内美妆日化企业赴海外上市的做法，上述企业负责人也提到，“不是说海外上市就容易，海外是宽进严出，讲求一个价值归属。”他表示，海外上市的企业，如果经营质量不佳，在股市没有交易，也就等于幻灭了。

显然，在严把“入口关”，追求高质量、高价值，强调收益与责任风险并存的资本环境下，企业应该夯足底气谋发展，把IPO当作企业腾飞的崭新起点，而非终点。

注：文/青眼，文章来源：青眼，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。