雅诗兰黛一周动向：中国区营业利润涨167% 香水成最强增长引擎

首季净销售额37.15亿美元 上调全年业绩指引

雅诗兰黛集团披露2027财年第一财季业绩，截至2026年9月30日的三个月内，集团实现净销售额37.15亿美元，同比增长7%；有机净销售额增长6%。当季净利润由上年同期的4700万美元增至2.33亿美元，同比增近4倍。

盈利端改善更为突出。当季营业利润为4.08亿美元，同比增长超141%；营业利润率由4.9%提升至11.0%。剔除重组等项目后，调整后营业利润为4.49亿美元，同比增长76%；调整后营业利润率提升480个基点至12.1%。毛利率由73.4%升至75.7%，调整后摊薄每股收益由0.32美元增至0.72美元。

集团总裁兼首席执行官司泰峰表示，公司已经走出恢复增长阶段，正在构建可持续盈利增长的多元驱动力。基于首季表现及转型进展，雅诗兰黛将2027财年有机净销售额增长预期由3%至5%上调至4%至5.5%，调整后营业利润率预期上调至12.9%至13.7%，调整后摊薄每股收益预期上调至3.20至3.45美元。这已是雅诗兰黛连续第五个季度实现有机销售额增长和利润率提升。

中国大陆净销售额增长15% 营业利润暴增167%

中国大陆市场成为本季财报最突出的增长引擎。期内，集团在中国大陆实现净销售额6.14亿美元，同比增长15%；按有机口径增长9%。更值得关注的是，中国大陆市场营业利润达3200万美元，上年同期为1200万美元，同比增长约167%，营业利润率由2.3%提升至5.2%。

雅诗兰黛在中国大陆高端美妆市场的销售份额已连续七个季度提升，由彩妆、护肤和香水三大品类共同推动。其中，香水品类实现双位数增长，护肤和彩妆品类均实现高个位数增长。集团共有11个品牌在中国大陆市场实现增长，其中6个品牌实现双位数增长。汤姆福特、研度公式、勒莱柏和海蓝之谜是份额增长的主要贡献品牌。

管控层将增长归因于创新产品与现有产品的共同驱动，以及线上线下渠道覆盖扩大。司泰峰在电话会上透露，目前集团约30%的全球创新来自中国，既包含针对中国市场的创新，也包含在中国开发并面向全球市场的创新。对于中国美妆市场整体趋势，他认为中国市场仍保持中个位数增长，并强调中国已不再是新兴市场，而是一个规模庞大、相对成熟的美妆市场。

香水营业利润增93% 每10美元销售近6美元来自香水

香水是雅诗兰黛本季增长最快的主要品类。当季香水业务净销售额为8.61亿美元，同比增长19%；有机净销售额增长20%。按集团测算，香水净销售额同比增加1.40亿美元，其中约1.17亿美元来自勒莱柏、汤姆福特、祖玛珑和雅诗兰黛同名品牌，合计占增量的八成以上。

从盈利看，香水业务营业利润达1.66亿美元，同比增长93%。管理层在业绩会上提到，每增加10美元净销售额，就有近6美元来自香水。勒莱柏经典香水Another 13和Santal 33持续畅销，城市限定系列加入北京限定款Shiu 25，同店销售实现两位数增长。汤姆福特推出Ombré Leather Reserve带动原款销售。凯利安则凭借The Cocktails Collection鸡尾酒系列成为集团旗下增速最快的奢华品牌。祖玛珑先后进驻英国零售商Boots和Space NK，拓宽零售渠道。

护肤业务仍为集团最大板块，净销售额16.51亿美元，同比增长5%，主要受海蓝之谜和研度公式增长推动，营业利润同比增长40%至2.62亿美元。彩妆业务净销售额10.48亿美元，同比增长2%，连续第二个季度实现有机增长，并实现扭亏为盈。护发业务净销售额1.28亿美元，同比下降1%，同样录得利润转正。

亚太区领跑区域增长 旅游零售渠道持续修复

分区域看，亚太区为增速最高的区域，净销售额9.52亿美元，同比增长9%，营业利润同比增长73%。增长主要由中国大陆市场以及亚洲旅游零售共同拉动。

旅游零售渠道呈现修复迹象。自免税零售商格局调整后，北京、上海机场业务逐步企稳，补货订单有所增加，带动相关净销售额走高。海南旅游零售净销售额提升，主要依靠线上零售销售改善。司泰峰透露，海南旅游零售业务的终端销售首季实现双位数增长，韩国市场表现同样较强。不过他同时强调，旅游零售业务仍处于恢复过程中，集团将继续推动向零售终端实际销售与向渠道供货之间的匹配。

其他区域中，美洲净销售额12.27亿美元，同比增长5%；EUKEM地区净销售额9.23亿美元，同比增长2%，营业利润则大幅增长633%。

全球创新约三成来自中国 与上海皮肤病医院深化科研合作

雅诗兰黛在科研创新上进一步加码本土化。11月4日，集团宣布与上海市皮肤病医院在二十多年合作基础上启动为期三年的联合研究，共同打造“皮肤功能多模态精准评价协同创新平台”。

该项目由雅诗兰黛集团中国创新研发中心与上海市皮肤病医院共同开展，融合多模态在体检测技术、人工智能与临床研究，建立连接皮肤可见表征与深层组织、分子变化的多维评价体系，目标打造业内首个面向皮肤功能的多模态在体精准评价平台。研究成果将服务于皮肤年轻态功效评价与创新应用，推动皮肤功能评价从经验判断走向客观量化。

这与司泰峰在业绩会上透露的“约30%全球创新来自中国”形成呼应。集团表示，中国是其全球战略与创新网络的重要组成部分，也是消费者洞察、科研探索与创新灵感的重要来源。

亚马逊TikTok Shop渠道扩围 新品计划登陆欧洲拉美

渠道层面，雅诗兰黛正在扩大线上平台覆盖。财报披露，公司已扩大亚马逊线上消费者覆盖，目前覆盖17个市场、13个品牌；TikTok Shop渠道覆盖已拓展至11个市场、15个品牌。在中国大陆，集团通过精准拓宽客群触达，带动线上和线下实体渠道销售同步增长，并在关键购物节点加大面向消费者的投入。

新品方面，雅诗兰黛同名品牌推出的高端香水Glimmer在美国和英国上市后销售表现良好，管理层计划在本财年下半年将其推广至欧洲和拉美更多市场。财报同时显示，集团面向消费者的投入同比增加8%，用于支持新品上市、重点营销活动及渠道拓展。

经营现金流尚未转正 库存升至21.47亿美元

尽管利润端改善明显，雅诗兰黛仍面临库存与现金流压力。截至2026年9月30日，公司期末库存达21.47亿美元，高于上年同期的20.62亿美元，也高于2026年6月底的19.99亿美元。同期应收账款为19.14亿美元，较上一财年末的15.18亿美元明显增加。

现金流方面，第一季度经营活动现金流为净流出1.66亿美元，资本开支6900万美元，自由现金流净流出2.35亿美元。虽较上年同期4.36亿美元的净流出明显收窄，但仍未转正。公司预计全年经营活动现金流为14亿至15亿美元，资本开支约占销售额的4%。

雅诗兰黛在电话会上也提示，全年目标实现仍取决于后续季度表现以及关税等外生变量。中国大陆及旅游零售回暖中，低基数修复与可持续需求扩张的贡献各占多少，仍需后续季度验证。此外，护发品类中艾梵达因供应链物流问题导致发货量下降，雅诗兰黛彩妆业务净销售额也出现下滑，显示集团内部恢复并不均衡。

本文首发于 亿邦动力 官方网站

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