资生堂制造换帅 在华独资布局提速

2026年9月19日，资生堂化妆品制造有限公司完成工商信息变更，日籍高管铃木勉接任公司法人及董事长职务，原负责人Antonios Spiliotopoulos卸任。此次人事调整发生在资生堂中国区业绩回暖、持续推进结构性改革的阶段。

2025年资生堂集团净销售额同比下降2%，归母净利润亏损407亿日元。2026年上半年集团业绩出现修复，净销售额达4989.65亿日元，同比增长6.2%，核心营业利润同比增长90.1%至444亿日元，归母净利润同比上涨211.4%至297亿日元。期内中国及旅游零售业务合计贡献净销售额1914亿日元，占集团总销售额约38.4%，同比增长10%，按可比口径微降0.1%，中国市场在第二季度恢复销售增长，线下渠道录得中个位数增长，电商渠道录得低个位数增长。

业绩修复主要来自成本端收缩。资生堂2024年底启动“Action Plan 2025-2026”转型计划，明确2025年、2026年分别实现200亿日元、250亿日元的成本削减目标，同步推进组织架构重构与管理层调整。集团目前已收缩美洲亏损业务板块，精简人员编制，关停低效产能，严控销售及管理开支，供应链优化每年可为集团释放数十亿日元固定成本。

有行业研究人士提到，此次人事调整并非常规轮换，是业绩回暖节点强化生产端管控的信号，集团可通过供应链端集中调度匹配降本增效的改革节奏，将前期利润修复成果进一步巩固在生产环节。也有研究观点认为，派遣日籍高管接管核心制造基地，是打通总部战略与本土生产执行传导链路的举措，但这一动作不能直接等同于全面加强管控。

2025年8月上海海关披露行政处罚信息，资生堂制造于2022年9月至2024年4月期间，先后12次委托物流公司申报进口维生素C葡糖苷9500千克，因商品编号申报错误漏缴税款共计18.7万元，被处以罚款8.5万元。

伴随生产端人事调整，资生堂在华合资版图持续收缩。1991年资生堂与北京丽源合资建厂，成立在华首家合资公司资生堂丽源，1994年推出欧珀莱品牌，该品牌曾长期保持30%以上年销售增速，2015年专柜数量达到1000家，年销售额达30亿元。据北京产权交易所披露信息，资生堂丽源2025年全年营业收入8.69亿元，亏损4133.7万元，2026年前5个月营收2.34亿元，亏损5342万元。2026年8月，资生堂（中国）投资有限公司以1.995亿元收购北京丽源持有的资生堂丽源35%股权，持股比例达到100%，资生堂丽源变更为外商独资企业。2022年，Za姬芮和泊美两个品牌已被出售给悦江投资，完全脱离资生堂体系。

目前资生堂制造由资生堂（中国）投资有限公司持股54.1176%，株式会社资生堂持股38.51%，中信兴业投资集团有限公司持股7.37%，是资生堂在华剩余合资架构中的核心生产主体。相关研究观点提到，在非核心品牌相继出清、原有核心合资企业完成独资的背景下，资生堂制造的战略权重持续抬升，其角色已从过去的合资生产配套转向支撑全独资品牌体系的核心本土化产能枢纽。公开财报显示，2026年上半年欧莱雅集团北亚区同比增长4.6%，中国市场是北亚区增长主要驱动力，雅诗兰黛中国大陆市场有机净销售额全年增长9%。另有研究观点提到，资生堂此轮从供应链端切入调整，走成本效率优先路线，与前述两家集团依托高端品牌矩阵、精细化渠道运营的复苏路径存在差异。

针对此次制造板块人事调整的后续工作方向，以及是否涉及生产环节成本优化、产能调整、股权变动等相关问题，截至发稿资生堂方面尚未给出公开回应。

本文首发于 亿邦动力 官方网站

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