资生堂一周动向：上半年核心利润增九成 中国区重回增长

上半年核心利润飙升90% 创近五年净销售额最大增幅

资生堂集团公布了2026年上半年财报，业绩实现强劲反弹。集团净销售额达到4990亿日元（约合人民币213.56亿元），同比增长6.2%，这一增幅创下了近五年来的新高。

盈利能力的大幅改善是本份财报的最大亮点。核心营业利润同比激增90.1%，达到444亿日元；营业利润增长131.8%；归母净利润更是猛增211.4%至297亿日元。这表明集团此前推进的裁员瘦身、业务重组及关闭低效渠道等一系列降本提效改革已初见成效，成功将销售额的增长转化为更可观的利润。

品牌表现方面呈现分化态势。怡丽丝尔成为核心增长引擎，同比增长7%，主要得益于明星单品迭代和在亚太地区的多渠道布局。NARS、肌肤之钥等五个品牌实现了1%至3%的温和增长。然而，醉象和安热沙成为最大拖累，分别录得12%和10%的双位数下滑，主品牌资生堂也同比下滑了3%。

中国及旅游零售二季度重回增长 线下渠道表现优于线上

作为资生堂全球第一大收入来源，中国及旅游零售业务在2026年上半年表现稳健，净销售额同比增长10.0%至1914亿日元（约合人民币82亿元）。

更值得关注的是市场活力的回归。财报指出，在第二季度，中国市场的消费者购买额实现了低个位数增长。渠道表现上，线下渠道实现了中个位数增长，回暖势头明显，而电商渠道同样取得了低个位数增长。在关键的“618”大促期间，集团采取聚焦重点产品的策略，集中资源投入，有效推动了肌肤之钥和NARS的表现提速，同时使安热沙的降幅得以收窄。

欧洲市场增速领跑全球 美洲与亚太协同增长

除了中国市场的复苏，资生堂在其他主要国际市场也全面开花。欧洲业务成为2026上半年增速最快的区域，净销售额同比增长12.4%。这主要得益于香水品牌Narciso Rodriguez的亮眼表现，以及与线下门店优化和电商渠道的有效协同。

亚太业务和美洲业务也分别实现了10.1%和6.0%的同比增长。相比之下，日本本土市场持续疲软，净销售额同比下滑0.8%，财报将其部分归因于入境中国游客减少及部分高端品牌表现不佳。

品牌表现冷热不均 明星单品与下滑品类并存

资生堂旗下11大主力品牌在2026上半年的表现呈现出冰火两重天的局面，有半数品牌陷入下滑。

在增长阵营中，怡丽丝尔凭借明星单品的迭代焕新，以及加码入境客群营销和拓展亚太多渠道布局，以7%的增幅摘得增长桂冠。肌肤之钥和NARS则依靠中国及旅游零售市场的贡献，实现了1%-3%的增长。

在收缩阵营中，除资生堂主品牌下滑3%外，此前被寄予厚望的醉象跌势最为严重，达12%，其在美洲和欧洲市场均面临压力。安热沙尽管在日本本土保持双位数增长，但受中国及旅游零售板块大幅回落拖累，全球整体跌幅仍达10%。安肌心语和茵芙莎也分别下滑了7%。

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