美的明确三年不并购与全分红路线

美的集团在顺德总部召开2025年度股东大会。董事长方洪波、总裁王建国、财务总监钟铮等管理层出席，就公司战略规划、资本配置及业务发展回应了股东提问。管理层明确，未来三年内将不进行大规模并购，并将原则上把当年净利润用于回馈股东。

在资本配置方面，方洪波在股东会上称，公司三年内不做大的并购与资本开支。在无大规模资本开支的背景下，原则上当年的净利润会用于回馈股东。这一表述与公司2025年度分红方案相呼应，据财报显示，美的集团2025年归母净利润为439.5亿元，年度分红方案为每10股派发现金43元，分红总额与净利润规模相当。此外，公司A股股份回购方案金额已升级至65亿至130亿元，H股回购也已获得授权。

关于公司业务战略，管理层将白色家电与暖通空调定位为最核心业务，目标是冲击全球第一，并称目前与全球第一的差距不大。工业机器人与新能源业务被列为次核心业务。对于市场关注的“第二曲线”，方洪波坦言，所有新业务都依靠核心业务输血，企业至今并不确定哪个第二曲线能最终成功，摸索过程可能需要“交学费”。

针对具体业务板块，管理层给出了差异化的定位。在医疗业务上，方洪波表示仍在摸索，“能打就打下去，打不了就跑”，目前未设定具体经营目标。执行总裁王建国补充道，医疗是慢业务，从研发到收入通常需4到5年。在新能源领域，由合康新能与科陆电子构成的业务板块2025年营收合计超130亿元，公司为其设定了未来五年向500亿元努力的目标。对于库卡机器人，管理层透露，2025年库卡在中国市场出货量超3.2万台，同比增长30%以上，以9.6%的销量份额稳居市场前三，但毛利率提升仍有赖于关键零部件的自制突破。

面对当前市场环境，方洪波描述全球消费市场处于“低增长、高不确定性”状态，今年前五个月市场对美的形成了挑战与冲击。但他认为这能检验企业的“反脆弱”韧性。在回应关于竞争对手的提问时，管理层表示从未将任何特定品牌视为最大威胁，并强调竞争是好事，美的的根本优势在于效率，而未来新的护城河将建立在科技领先之上。

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