海澜之家一周动向：再递港股招股书 转型阵痛中维持高分红

再递招股书冲刺港股

海澜之家于2026年5月末再次向香港联合交易所递交上市申请，这是其在首次递表失效后的第二次冲刺，旨在实现A+H股双资本平台布局。此次港股募资的规划用途明确，将主要用于优化及扩展国内销售渠道、品牌塑造、深化与国际品牌的合作、潜在运动品牌并购、强化数字化与信息技术能力，以及支持研发和新品创新。

业绩基本面与转型挑战

根据最新招股书披露，海澜之家2025年全年营收为210.62亿元，净利润为21.32亿元。尽管总营收规模稳定在200亿元以上，但净利润呈现逐年下滑趋势。公司的主营业务结构正在发生变化，其核心品牌“海澜之家”系列2025年收入为147.84亿元，营收占比仍高达70%以上，但收入规模已连续三年下降。

与此同时，公司的多品牌转型战略正在推进。从“男人的衣柜”迈向“全家人的衣柜”是其核心布局，目前业务已拓展至女装、童装、家居及国际品牌代理。其中，企业服装定制业务在2025年表现突出，收入达27.11亿元，营收占比提升至12.9%，并已成为中国最大的企业服装定制制造商。此外，与阿迪达斯的独家授权合作进展迅速，截至2025年底已开设723家合作门店，该业务营收占比达到7.7%。婴童品牌英氏也稳步发展，拥有683家门店。然而，培育多年的女装品牌OVV和家居品牌海澜优选目前营收贡献合计仅占2.7%，显示新品牌孵化仍需时间。

高分红策略引发市场关注

在市场关注其转型投入的同时，海澜之家维持了高额分红政策。2025年，公司向股东派发现金股息19.69亿元，派息率高达90.9%。公司解释称，该政策基于其稳健的盈利能力和充裕的现金流，2025年经营性现金流净额超过44.8亿元。在近期的业绩说明会上，有投资者对在行业竞争激烈及转型期维持如此高比例分红是否会影响运营和新业务投入提出了质疑。公司管理层回应称，利润分配政策兼顾了长远发展与股东利益，且港股募资将专门用于支持业务转型和升级。

免责声明：本内容全程由AI生成，请注意甄别信息。若存在信息错漏、理解偏差，欢迎随时指正。
如您发现问题，请发送邮件至 run@ebrun.com 。