石头科技一周动向：专利战场告捷但业绩承压 2025年增收不增利困局待解

专利挑战成功 以实物证据链击穿竞争对手专利

石头科技在专利竞争领域取得重要进展。2026年6月3日，国家知识产权局宣告石头科技对竞争对手科沃斯的一件“清洁基站”实用新型专利无效，同时对另一件属于添可的“清洁设备的滚刷部件”外观专利也作出了全部无效的决定。

在针对科沃斯的案件中，石头科技的无效策略颇具创新性。其核心证据是美的旗下高端品牌COLMO的一款双洗站产品实物，并辅以京东平台的订单公证、用户晒单等互联网公开信息，形成了一条完整的证据链。国家知识产权局合议组认定，通过跨平台、多来源采购的同型号产品结构具有高度一致性，且其公开时间早于涉案专利申请日，因此可作为现有技术。这一案例凸显了在激烈的市场竞争中，企业留存实物证据对于构建知识产权防御与进攻体系的重要性，也为行业后续的专利挑战提供了新的实务参考。

2025年增收不增利 营销费用暴涨吞噬利润

尽管市场扩张迅猛，但石头科技正面临“增收不增利”的严峻挑战。公司2025年全年实现营业收入186.95亿元，同比大幅增长56.51%，创下新高。然而，其归母净利润却同比下降31.03%，至13.63亿元，甚至不及2021年的水平。

利润下滑背后是毛利率的显著下降与费用的急剧攀升。2025年，公司主营业务毛利率为42.38%，同比减少7.98个百分点，且创下近五年来的新低。公司解释称，为扩大市场份额，公司推行了多价格段产品策略，同时受到关税、售后等成本增加的影响。更值得关注的是销售费用的失控，全年销售费用高达48.94亿元，同比暴涨近65%，销售费用率攀升至26.18%。其中，广告及市场推广费用在五年内暴涨5倍，2025年达到32.59亿元。与之相比，同期研发费用的增长则显得相对平缓。高昂的营销投入在帮助公司夺取全球市场份额第一（据IDC报告）的同时，也严重侵蚀了利润空间。

2026年一季度营收增长 但市值表现致其被调出重要指数

进入2026年，石头科技业绩呈现增长态势。第一季度公司实现营业收入42.27亿元，同比增长23.31%；归母净利润3.23亿元，同比增长20.83%。公司将此归功于高端旗舰产品的带动。

然而，公司的市场表现引发了另一项变动。由于市值排名等因素，石头科技被宣布将于2026年6月12日收市后，被调出沪深300指数样本股。此次调整属于指数的定期例行调整，但这一变动也间接反映了公司当前的总市值较历史巅峰期已出现大幅回落。

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