泡泡玛特控制LABUBU规模 141.6亿元顶流IP主动降温

面对核心IP LABUBU的爆发式增长，泡泡玛特创始人王宁主动选择控制其发展规模，并阐述“慢下来”的战略思考。这一动作涉及暂停部分新品与联名合作，并将渠道扩张的重点从数量转向质量。

据2025年财报显示，LABUBU家族全年实现营收141.6亿元，占总营收约38.1%。王宁在接受采访时称，团队的目标是将这一比重控制在35%左右，以维持健康的经营节奏。为此，泡泡玛特在2025年暂停了多个LABUBU新品发布，将部分计划推迟至2026年，同时放缓了相关营销动作。泡泡玛特首席运营官司德在2026年第一季度电话会上提到，大量新用户因LABUBU而来，但并未深入了解泡泡玛特的其他IP，公司希望将LABUBU的流量转化为对整体IP生态的认可。

降速提质同样体现在渠道扩张上。2025年，泡泡玛特全球门店总数达630家，净增109家。然而，其中国市场新增线下门店仅为14家，增速骤降至3%。泡泡玛特中国业务总裁褚音曾表示，要用一家店解决的事绝不开十家店。公司正将资源转向门店升级与存量优化，例如将部分店铺调整至商场更佳楼层，并开设更多大型旗舰店。

在LABUBU之下，泡泡玛特已形成“一超多强”的IP矩阵。财报数据显示，DIMOO在2025年增速达205.3%，SKULLPANDA与CRYBABY的增速也超过100%。老IP如MOLLY保持了38.4%的增长，而2017年上市的Pucky在2026年也因新设计再度翻红。

王宁开始公开反思公司的组织管理问题。他将2025年高速增长部分归因于运气和市场，并给泡泡玛特的组织管理打出70分。王宁将2026年定义为公司的“进站维修”年，意在高速发展中停下来修补运营短板。泡泡玛特在财报电话会上表示，今年增长将真正依靠团队自身的努力。

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