资生堂一周动向：一季度净利润翻倍增长 供应链挑战下调整原料策略

一季度利润翻倍增长 销售额略低于预期

资生堂集团发布2026财年第一季度财报，利润端表现强劲，盈利能力大幅改善。报告期内，集团实现净销售额2319.58亿日元，同比增长1.6%。营业利润达到123.33亿日元，同比增长71.2%。归属于母公司股东的净利润为83.71亿日元，同比大幅增长127.1%，实现翻倍有余。尽管净销售额略低于市场预期，但核心营业利润等关键盈利指标均超出分析师预测，显示出集团结构性改革与成本管控措施初见成效。

中国市场仍是收入支柱 高端品牌驱动利润增长近两成

中国及旅游零售业务继续是资生堂集团的第一大收入来源，一季度净销售额为783.26亿日元，占总营收的33.8%，同比增长4.5%。利润端表现更为亮眼，核心营业利润同比增长18%，达到157.05亿日元。具体到品牌，高端品牌CPB肌肤之钥和彩妆品牌NARS实现了强劲增长，主品牌资生堂（SHISEIDO）也维持了正增长。基于一季度的良好态势，资生堂上调了对2026财年中国及旅游零售市场全年同店销售表现的预期，由此前的低个位数下滑修正为低个位数增长，显示出对市场复苏的乐观判断。

应对中东冲突供应链挑战 计划减少油基原料使用

当前复杂的地缘政治环境对美妆行业供应链构成挑战。资生堂集团指出，受中东冲突影响，正计划减少油基原料的使用，转向更稳定的植物基替代品。集团CEO在财报说明会上表示，油基原料的短缺可能会影响护肤保湿霜、彩妆粉和表面活性剂的生产，公司将采取积极措施以最大程度地减少影响。据测算，中东局势叠加原材料和物流成本上涨，预计将使2026财年核心营业利润减少约50亿日元，该影响已纳入全年业绩指引。

高端美妆市场率先回暖 国际集团重拾增长信心

近期，包括资生堂在内的多家国际美妆巨头财报显示，中国高端美妆市场正显现复苏迹象。高端护肤、香氛等品类成为市场回暖的先锋，中国市场重新成为推动全球增长的重要引擎。在行业竞争逻辑变化的背景下，国际美妆集团正调整在华策略，一方面继续押注高端化与科技护肤，另一方面更加强调本地化运营，赋予关键市场更大的产品与运营自主权。资生堂在中国市场的利润增长与预期上调，正是这一行业趋势的缩影。

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