石头科技2025年销售费用48.9亿 2026年Q1利润回暖超20%

石头科技发布2025年全年及2026年第一季度财务报告。2025年，该公司营收达186.95亿元，但归母净利润同比下滑31.03%至13.63亿元。2026年第一季度，营收与净利润分别恢复至42.27亿元和3.23亿元，同比增幅均超过20%。

针对2025年利润下滑，财报数据显示，当年销售费用高达48.94亿元，同比激增约64.95%。这一费用显著高于营收增幅。官方公告显示，销售费用自2018年起持续攀升，2023年为29.80亿元，2024年增至约34.81亿元。

2026年第一季度的业绩回暖，被部分市场观察者视为前期高额投入的初步兑现。据一名自称石头科技前员工的人士透露，公司为挤入北美塔吉特、开市客、沃尔玛等核心零售渠道，在2025年进入了“烧钱换量”的加速期。行业人士分析，销售费用高企受多重因素影响，包括行业均价下滑、各地补贴退坡以及新品类市场教育成本。

在公司策略转向激进营销的同时，内部也出现人员变动。公开资料显示，2022年前后，创始团队成员毛国华、吴震、万云鹏相继退出董事会或离职。据多名自称石头科技前员工的人士透露，公司社招定薪低于同行，跳槽薪资涨幅可达20%至50%，2024年推行的“20:30下班制”也引发了一些内部反弹。

产品层面，石头科技曾以技术差异化为特点。例如2024年3月发布的V20产品，尝试“去LDS化”，采用双3D ToF与RGB摄像头融合导航。但据前员工称，此后公司的主打卖点如仿生机械臂、自清洁基站等，很难说是行业首发。

新业务拓展呈现不同局面。多名前员工看好割草机业务，因其技术与渠道可与扫地机共用。而洗衣机和商用业务则较为坎坷，据前员工透露，洗衣机事业部在2024至2025年曾传出缩编与裁员传闻，原因是前期投入巨大但业务进展未达预期。

公司创始人昌敬在2025年清空个人社交媒体，并承诺12个月内不减持公司股份。资本市场方面，公司股价自年初以来下跌接近20%，市值较高点回撤超过67.5%。

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