爱美客2025年营收净利双降 核心产品收入下滑近30%

爱美客发布2025年财报，这是其上市以来首次出现营收与净利润双双下滑。财报显示，公司全年营收同比下降18.94%至24.53亿元，净利润同比下降34.05%至12.91亿元。以“嗨体”和“濡白天使”为代表的核心产品收入均下降近30%。面对业绩压力，爱美客通过收购韩国REGEN公司引入“童颜针”AestheFill等产品寻求新增长点，但该收购案随即陷入与经销商的诉讼纠纷。

据财报披露，爱美客2025年扣非净利润为10.99亿元，同比下降42.30%。在营收下滑的同时，公司营业总成本达到11.48亿元，同比增长34.39%。其中销售费用为3.867亿元，同比增长39.70%。产品端数据显示，溶液类注射产品（以“嗨体”为代表）收入为12.65亿元，同比减少27.48%；凝胶类注射产品（以“濡白天使”为代表）收入为8.90亿元，同比减少26.82%。有分析认为，销量下滑主要系宏观消费需求疲软及市场竞争压力加大，产品均价降低则与出货结构变化有关。

针对核心产品销售萎缩，爱美客在2025年3月以1.90亿美元收购韩国REGEN公司85%的股权，以获得“童颜针”AestheFill等产品。财报中，新增的冻干粉类注射产品（即AestheFill）实现收入2.08亿元，其毛利率为83.74%，低于公司核心产品93%至97%的毛利率水平。然而，围绕AestheFill产品在中国内地的独家经销权，爱美客与达透公司存在争议。达透公司已对REGEN公司提起诉讼，初步索赔金额达16亿元。2025年9月，深圳国际仲裁院紧急仲裁员做出临时措施，要求在本案仲裁裁决前，REGEN公司不得在中国内地销售AestheFill产品，并应继续向达透公司供货。

此外，爱美客正在推进其他多元化布局。其参股的韩国Huons公司生产的注射用A型肉毒素已于2026年1月获得药品注册证，目前处于市场推广阶段。爱美客在2018年即与Huons公司签署独家经销协议。官方资料显示，当前国内已有六款肉毒素产品在售。爱美客子公司推出的米诺地尔搽剂也已获得注册证。公司还通过收购众兴美源、上海维脉等公司，布局上游医美原料及能量源设备领域。此次收购REGEN公司为爱美客带来了13.05亿元的商誉，截至2025年末，公司商誉总额达到16.41亿元。

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