爱美客一周动向：2025年业绩首降 1.9亿美元收购韩国公司引纠纷

2025年营收净利双降 主力产品销量下滑

爱美客发布2025年年度报告，实现营业收入24.53亿元，同比下降18.94%；归母净利润12.91亿元，同比下降34.05%。这是公司上市以来首次出现年度业绩下滑。

业绩下滑主要受两大主力产品拖累。报告期内，溶液类与凝胶类注射产品营业收入分别为12.65亿元和8.90亿元，同比分别下降27.48%和26.82%。从销量看，溶液类产品全年销售512.25万支，同比减少19.28%；凝胶类产品销售69.64万支，同比减少22.07%。

在营收承压的同时，公司费用显著增长。2025年销售费用达到3.87亿元，同比增长近四成；研发投入为3.60亿元，持续处于高位。尽管面临行业价格竞争，公司综合毛利率仍保持在92.70%的较高水平。

1.9亿美元收购韩国REGEN公司 新增产品贡献超2亿营收

为拓展海外市场与产品线，爱美客在2025年完成了一项关键收购。公司控股子公司以1.90亿美元现金收购了韩国REGEN公司85%的股权。

被收购的REGEN公司在韩国设有生产和研发基地，主要生产AestheFill与PowerFill两款“童颜针”产品，这两款产品已分别在37个和24个国家和地区获得注册批准。通过此次收购，爱美客将这两款产品的全球销售纳入版图。

收购带来的业绩贡献已初步显现。新增的冻干粉类注射产品在2025年并表后，迅速实现营业收入2.08亿元，成为公司新的业绩增长点。

多款新产品获批上市 研发与产业链布局持续加码

面对行业竞争，爱美客通过自主研发和外部合作丰富产品矩阵。在药品方面，公司米诺地尔搽剂于2025年9月获批上市，切入头皮健康赛道；其独家经销的注射用A型肉毒毒素产品于2026年1月获得药品注册证。

研发管线方面，公司重组透明质酸酶、司美格鲁肽注射液等三款在研产品已获得临床试验批件。此外，公司还通过收购成都众兴美源布局医美原料研发，并投资上海维脉切入医美能源设备领域，向上游产业链延伸。

“童颜针”经销权纠纷仍在仲裁 中国内地销售受限

爱美客在完成对韩国REGEN公司的收购后，陷入了与其原中国代理商关于核心产品“艾塑菲”（AestheFill）独家经销权的纠纷。

REGEN公司以原代理商关联方财务造假损害产品声誉为由，单方面解除了独家经销协议。随后，原代理商提起仲裁，要求继续履行协议或索赔。根据深圳国际仲裁院紧急仲裁员的决定，在仲裁裁决前，REGEN公司不得自行在中国内地销售AestheFill产品，并需继续向原代理商供货。

爱美客在年报中披露，该仲裁案件目前仍在审理中，最终结果尚未确定。

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