资生堂一周动向：联手美丽田园首进美容院 高端化战略押注院线渠道

2025年财报：销售额下滑但核心利润增长 中国市场线下渠道承压

资生堂集团2025年整体业绩呈现收缩态势，全年净销售额为9,699.92亿日元，同比收缩2.08%。同时，集团归母净亏损406.8亿日元。

尽管销售额下滑，但集团在盈利能力上展现出积极信号。其销售成本连续三年下降，2025年同比收缩4.38%，推动毛利率达到76.60%，为近六年最高。此外，核心营业利润为445.2亿日元，实现了22.45%的同比增长。

中国市场及旅游零售业务是集团销售额收缩的主要原因之一，该板块销售额同比下跌155亿日元。然而，从利润贡献看，该业务的核心营业利润为645.25亿日元，仍是资生堂集团核心利润最高的板块，凸显其战略重要性。

渠道表现呈现分化。在中国市场，电商渠道在2025年全年实现了增长，而线下渠道则成为主要拖累，仅在第三季度实现低个位数增长，其余季度均出现下滑。高端化是资生堂在中国市场的关键策略，财报显示自第二季度以来高端化妆品增速加快。

战略合作美丽田园：本土品牌RQ律曜首次进入院线渠道

为应对线下渠道挑战并深化高端化布局，资生堂集团与线下美容服务龙头美丽田园达成战略合作。双方联合推出的“光感透白”高端护理项目，已于3月6日登陆美丽田园的核心门店。

此次合作的一个关键动作是，资生堂旗下科技护肤品牌RQ律曜借此首次进入院线渠道。RQ律曜是资生堂针对中国市场推出的本土化品牌，其产品线分为医美和护肤两条，定价瞄准中高端市场，护肤品线单品价格基本在480元及以上。

合作方美丽田园在2025年通过收购进一步巩固了其在线下美容领域的龙头地位。目前其麾下品牌已占据中国美容行业前列，此次合作有助于资生堂借助其广泛的线下网络触达高端消费人群。

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