石头科技一周动向：港股IPO启动 CES爬楼机器人摔倒

港股IPO获备案通知书正式启动

石头科技于2026年1月5日收到中国证监会出具的《境外发行上市备案通知书》，标志着其港股IPO征程正式启动。此次IPO旨在通过港股市场提升估值，并支持全球化战略。募资计划将用于海外建厂、海外营销和高端研发，以加速海外市场拓展。石头科技希望通过港股上市，将自身定位为“全球硬科技巨头”，从而获得更高市盈率，同时借助国际资本缓解当前“用利润换市场”的压力。

2025年前三季度营收增长72%但净利润下滑29%

2025年前三季度，石头科技营收达到120.66亿元，同比增长72.22%，但归母净利润同比下降29.51%。毛利率从去年同期的53.86%下滑至43.73%，而销售费用率从16%飙升至26%以上。利润下滑主要由于营销费用激增，例如高价签约皇家马德里等代言活动，以及应对科沃斯、追觅等竞争对手的价格战。这种“增收不增利”模式反映了石头科技依赖营销驱动增长的挑战，同时存货高企和经营效率下降加剧了盈利压力。

CES展示轮腿扫地机器人演示中摔倒

在2026年CES展上，石头科技亮相了G-Rover轮腿结构扫地机器人，旨在实现爬楼和三维空间清洁，但现场演示时从楼梯摔倒，暴露了技术不成熟。该产品尚未确定上市时间，处于研发阶段。此前，石头科技在2025年推出的带机械臂产品G30 Space销量仅千台级别，被指实用性不足。这些动作体现了石头科技向“家庭服务机器人”转型的尝试，但面临工程化和量产挑战。与此同时，竞争对手追觅、MOVA等也推出类似概念产品，行业竞争从算法优化转向机械复杂度提升。

全球市场份额第一但面临信任危机

石头科技以21.7%的份额位居全球智能扫地机器人市场第一，海外营收占比超过54%，但其增长伴随消费者投诉和投资者信任问题。黑猫投诉平台累计投诉量超过3000条，涉及产品质量和售后服务。实控人昌敬在2023-2024年间累计套现约9亿元，持股比例下降，同时公开呼吁投资者“保持耐心”，引发舆论质疑。此外，新业务如洗衣机领域进展缓慢，可能影响港股IPO的估值预期。在竞争加剧的背景下，石头科技需平衡技术投入与市场信心。

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