仙乐健康拟赴港上市同步剥离亏损子公司

作者：亿邦动力文章来源：亿邦动力

2026-01-14 17:47

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仙乐健康核心动态与业务干货。

1.公司拟赴香港上市并剥离亏损的美国子公司BFPC，后者2023-2025年上半年累计亏损超3.8亿元，商誉余额2.51亿元。

2.2025年三季度国内业务恢复增长，战略KA客户营收同比增速近30%，新消费类客户收入占比超中国区总收入一半，MCN和私域渠道营收同比增长超60%。

财务表现与行业趋势。

1.2022-2024年公司营收从25.07亿元增至42.11亿元，净利润从2.12亿元增至3.25亿元，境外业务年复合增长58.4%。

2.保健品行业调整，传统渠道乏力倒逼向新消费转型，CDMO集中度提升，公司通过A+H双平台优化资本支持。

消费趋势与渠道革新启示。

1.新消费趋势下渠道变化显著，仙乐健康新消费类客户收入占比超中国区总收入一半，MCN、私域、跨境电商等新兴渠道业务强劲，第三季度同比增长超60%，显示用户行为向多元化渠道迁移。

2.品牌营销需适应快速迭代，企业需提升研发响应速度和柔性生产能力，以服务新兴品牌需求。

产品研发与行业转型。

1.行业监管趋严推动品牌方转向轻资产运营，CDMO模式受益，仙乐健康案例表明产品研发需结合新兴渠道如私域和MCN。

2.消费趋势变化带来机会，跨境电商和新零售渠道增长，品牌定价需考虑渠道成本，以应对竞争。

增长市场与机会提示。

1.海外市场展现韧性，仙乐健康境外业务2022-2024年营收从10.16亿元增至25.5亿元，年复合增长58.4%，提供全球化机会。

2.消费需求变化，新消费类客户占比提升，MCN和私域渠道同比增长超60%，卖家可学习转型策略，加强新兴渠道合作。

风险与应对措施。

1.国内业务2024年下滑10.28%，2025年上半年下滑1.63%，但三季度恢复增长，风险来自传统客户压力，需及时调整客户结构。

2.剥离亏损子公司BFPC（亏损超3.8亿元）提示商誉减值风险，机会在于CDMO集中度提升，可借政策扶持如资本平台整合资源。

产品生产与商业机会。

1.柔性生产需求凸显，仙乐健康服务新消费客户需快速响应研发，启示工厂提升生产能力以适应渠道变化如MCN和私域。

2.商业机会在新兴渠道，跨境电商等业务增长强劲，工厂可探索数字化电商合作，如服务轻资产品牌。

推进数字化启示。

1.行业转型推动CDMO集中度，仙乐健康案例显示工厂需投资柔性生产，应对监管趋严和产品设计革新。

2.全球化布局提供机会，收购案例（如德国Ayanda）启示工厂可拓展海外市场，数字化电商如跨境电商带来新增长点。

行业发展趋势与客户痛点。

1.CDMO集中度提升趋势明确，仙乐健康案例显示行业因监管趋严和品牌轻资产化而整合，服务商需关注产业新动向。

2.客户痛点包括传统客户压力（如2024年国内业务下滑）和新兴品牌需求快速迭代，需快速响应研发和柔性生产解决方案。

技术与解决方案启示。

1.新技术应用在渠道革新，MCN和私域等数字化渠道业务增长超60%，服务商可提供解决方案支持电商化转型。

2.资本支持是关键，仙乐健康A+H上市优化资金，启示服务商结合行业整合提供风控方案，如应对商誉风险。

商业对平台需求与机会。

1.新兴品牌对平台如MCN、私域需求强劲，仙乐健康相关渠道第三季度营收同比增长超60%，平台商可招商吸引类似企业合作。

2.行业监管趋严和渠道转型，平台需优化运营管理，支持轻资产品牌，如提供柔性生产对接服务。

风向规避与最新做法。

1.风险提示：传统渠道增长乏力，平台需规避风向如客户结构单一，仙乐健康剥离亏损子公司案例启示加强风控。

2.平台最新做法可借鉴新兴渠道增长，如跨境电商和新零售，运营管理需适应快速迭代，确保订单量增长（如仙乐健康中国区订单量同比增长25%）。

产业新动向与商业模式。

1.全球化布局新动向，仙乐健康境外业务年复合增长58.4%，通过收购（如德国Ayanda）扩展，A+H上市优化资本结构，显示CDMO整合商业模式。

2.新问题包括国内业务下滑（2024年-10.28%）与恢复（2025年Q3增长），监管趋严推动行业调整，研究者可分析政策法规启示。

政策与商业启示。

1.政策法规趋严背景下，品牌方轻资产运营趋势明显，CDMO集中度提升，研究者可探讨监管对行业影响。

2.商业模式创新，新消费客户占比超一半，新兴渠道如MCN增长超60%，启示产业需持续投入研发响应速度，以应对快速迭代需求。

声明：快读内容全程由AI生成，请注意甄别信息。如您发现问题，请发送邮件至 run@ebrun.com 。

我是品牌商卖家工厂服务商平台商研究者帮我再读一遍。

Quick Summary

Key developments and business insights from Health & Happiness (H&H).

1. The company plans a Hong Kong listing and is divesting its loss-making US subsidiary, BFPC, which accumulated over ¥380 million in losses from 2023 to H1 2025, with a remaining goodwill balance of ¥251 million.

2. Domestic business returned to growth in Q3 2025, with strategic Key Account client revenue increasing nearly 30% year-on-year. Revenue from new consumer clients now exceeds half of total China revenue, while MCN and private channel sales grew over 60% YoY.

Financial performance and industry trends.

1. From 2022 to 2024, company revenue grew from ¥2.507 billion to ¥4.211 billion, with net profit increasing from ¥212 million to ¥325 million. Overseas business achieved a 58.4% CAGR.

2. The health supplements industry is adjusting as traditional channels weaken, accelerating a shift towards new consumer trends. CDMO concentration is rising, and the company is optimizing capital support via dual A+H share listings.

Consumer trends and channel innovation insights.

1. Significant channel shifts under new consumer trends: H&H's revenue from new consumer clients exceeds 50% of China sales. Emerging channels like MCN, private domains, and cross-border e-commerce showed strong growth, exceeding 60% YoY in Q3, indicating user migration to diversified channels.

2. Brand marketing must adapt to rapid iteration. Companies need to enhance R&D responsiveness and flexible production capabilities to serve emerging brand demands.

Product R&D and industry transformation.

1. Tighter regulations are pushing brands towards asset-light operations, benefiting the CDMO model. H&H's case shows product development must integrate emerging channels like private domains and MCN.

2. Changing consumption trends create opportunities. Growth in cross-border e-commerce and new retail channels requires brands to factor channel costs into pricing strategies to remain competitive.

Growth markets and opportunity alerts.

1. Overseas markets demonstrate resilience: H&H's international revenue grew from ¥1.016 billion to ¥2.55 billion (2022-2024), a 58.4% CAGR, presenting global opportunities.

2. Evolving consumer demand: New consumer clients' share is rising, with MCN and private channels growing over 60% YoY. Sellers can learn from this transformation strategy and strengthen partnerships in emerging channels.

Risks and countermeasures.

1. Domestic sales fell 10.28% in 2024 and 1.63% in H1 2025, but recovered in Q3. Risk stems from pressure on traditional clients, necessitating timely customer structure adjustments.

2. Divestment of loss-making subsidiary BFPC (over ¥380 million losses) highlights goodwill impairment risks. Opportunity lies in rising CDMO concentration; leverage policy support like integrated capital platforms for resources.

Production and business opportunities.

1. Flexible production demand is prominent. H&H's rapid R&D response for new consumer clients indicates factories must enhance capabilities to adapt to channel changes like MCN and private domains.

2. Business opportunities in emerging channels: Cross-border e-commerce shows strong growth. Factories can explore digital e-commerce collaborations, such as serving asset-light brands.

Digital transformation insights.

1. Industry transformation drives CDMO concentration. H&H's case shows factories must invest in flexible production to address tightening regulations and product design innovations.

2. Global expansion offers opportunities: Acquisition cases (e.g., Germany's Ayanda) suggest factories can expand overseas. Digital e-commerce like cross-border trade brings new growth points.

Industry trends and client pain points.

1. CDMO concentration trend is clear. H&H's case shows industry consolidation due to stricter regulations and brand asset-light strategies; service providers must monitor new developments.

2. Client pain points include traditional client pressure (e.g., 2024 domestic sales decline) and rapid iteration demands from emerging brands, requiring swift R&D response and flexible production solutions.

Technology and solution insights.

1. New technology applications in channel innovation: Digital channels like MCN and private domains grew over 60%. Service providers can offer solutions supporting e-commerce transformation.

2. Capital support is key: H&H's A+H listing optimizes funding, suggesting service providers combine industry consolidation with risk control solutions, e.g., managing goodwill risks.

Platform demands and opportunities.

1. Strong demand from emerging brands for platforms like MCN and private domains: H&H's related channel revenue grew over 60% YoY in Q3. Platforms can attract similar enterprises for collaboration.

2. Tighter regulations and channel transformation require platforms to optimize operations, supporting asset-light brands with services like flexible production对接.

Risk avoidance and best practices.

1. Risk alert: Traditional channel growth is weak. Platforms must avoid risks like over-reliance on single client structures; H&H's divestment of loss-making subsidiaries highlights enhanced risk control.

2. Best practices: Leverage growth in emerging channels like cross-border e-commerce and new retail. Operations must adapt to rapid iteration to ensure order volume growth (e.g., H&H's China orders up 25% YoY).

Industry developments and business models.

1. New globalization trends: H&H's overseas business grew 58.4% CAGR, expanding via acquisitions (e.g., Germany's Ayanda). A+H listing optimizes capital structure, reflecting CDMO integration business models.

2. New issues include domestic sales decline (2024: -10.28%) and recovery (Q3 2025 growth). Tighter regulations drive industry adjustment; researchers can analyze policy implications.

Policy and business implications.

1. Amid stricter regulations, brand asset-light operations are trending, boosting CDMO concentration. Researchers can explore regulatory impacts on the industry.

2. Business model innovation: New consumer clients exceed 50% share; emerging channels like MCN grew over 60%, indicating need for sustained R&D investment to meet rapid iteration demands.

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I am a Brand Seller Factory Service Provider Marketplace Seller Researcher Read it again.

【亿邦原创】1月14日消息，仙乐健康公告，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。仙乐健康表示，当前公司尚处在港股上市的筹划阶段，公司将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

据悉，仙乐健康成立于1993年，是国内大型营养健康食品合同生产（CDMO）企业之一。业务涵盖产品研发、制造、包装及市场营销全链条服务。2019年9月25日，仙乐健康在深圳证券交易所创业板上市，成为国内首家A股营养健康食品CDMO企业。

财务数据方面，仙乐健康近三年基本维持正增长。2022年至2024年，仙乐健康营收分别为25.07亿元、35.82亿元和42.11亿元，同比5.84%、42.87%和17.56%；净利润分别为2.12亿元、2.81亿元和3.25亿元，同比-8.43%、32.39%和15.66%。2025年前三季度，仙乐健康营收为32.91亿元，同比7.96%，净利润为2.6亿元，同比8.53%。

1、国内业务承压

作为国内保健品代工龙头企业，2024年起仙乐健康的国内业务却出现下滑。据财报，2022年至2024年，仙乐健康国内业务营收14.91亿元、18.5亿元和16.6亿元，同比2.28%、24.11%和-10.28%。2025年上半年，仙乐健康国内业务营收8.18亿元，同比-1.63%。

据了解，仙乐健康2024年和2025年上半年国内业绩下滑，主要是部分传统类型客户面临压力。但到在2025年三季度，仙乐健康国内业务已重新恢复增长，当季度战略KA客户营业收入同比增速接近30%。

在新消费类客户上，截至2025年第三季度，仙乐健康新消费类客户的收入占比已经超过中国区总收入的一半。仙乐健康表示，这一增长背后是公司对新消费趋势下渠道变化的适应和革新。截至2025年第三季度，中国区收入和订单量同比增长超过20%和25%，其中来自MCN（多频道网络服务商）、私域、跨境电商、新零售等新兴渠道的业务表现强劲，尤其是MCN和私域客户，第三季度营收同比增长超过60%。

2、加速全球化布局

自2016年起，仙乐健康开始转型全球化布局。其在同年完成了对欧洲市场的竞争对手德国Ayanda的收购。Ayanda成立于1992年，是欧洲五大软胶囊制造商之一。仙乐健康又在2023年收购了美国公司BFPC的控制权，扩展美洲区业务。BFPC成立于1986年，是一家北美的软胶囊CDMO企业。

据财报，2022年至2024年，仙乐健康境外业务营收10.16亿元、17.31亿元和25.5亿元，同比11.54%、70.40%和47.33%。2025年上半年，仙乐健康境外业务实现销售收入12.24亿元，同比增长5.58%。

值得关注的是，仙乐健康本次拟港股上市，将剥离亏损的子公司BFPC。2023年-2025年上半年，BFPC公司分别亏损1.43亿元、1.51亿元、8694.4万元。截至2025年6月30日，收购BFPC公司形成的商誉余额为2.51亿元。

3、A+H应对行业周期变化

行业人士认为，当前国内保健品行业正经历深刻调整：传统渠道增长乏力倒逼企业向新消费渠道转型，而海外市场则展现出更强韧性。2022-2024年，仙乐健康境外业务营收从10.16亿元快速增长至25.5亿元，年复合增长率达58.4%，显著超过同期国内业务表现。建立港股融资平台，既能为其全球化布局提供更匹配的资本支持，也能通过引入国际长期投资者优化股东结构。

在保健品行业监管趋严、品牌方普遍转向轻资产运营的背景下，CDMO行业集中度提升已成为明确趋势。通过港股上市募集资金，仙乐健康将获得实施行业整合的资本优势。

此外，仙乐健康国内业务正经历从传统客户向新消费客户的深刻转型。截至2025年第三季度，新消费类客户收入占比已超中国区总收入一半，来自MCN、私域等新兴渠道的业务同比增长超过60%。服务这些快速迭代的新兴品牌，需要企业在研发响应速度、柔性生产能力等方面持续投入，而双融资平台将为此提供更充足的资金保障。

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FAQ回顾

仙乐健康赴港上市的主要目的是什么？

仙乐健康筹划H股上市旨在为其全球化布局提供匹配的资本支持，通过引入国际长期投资者优化股东结构，并为实施行业整合及支持国内业务向新消费渠道转型提供资金保障。

仙乐健康国内业务面临哪些挑战与转型？

2024年起国内传统客户业务承压导致营收下滑，但公司加速向新消费渠道转型，截至2025年第三季度新消费类客户收入占比超中国区总收入一半，MCN和私域渠道营收同比增长超60%。

仙乐健康拟剥离哪家子公司及其原因？

仙乐健康计划剥离美国子公司BFPC，该公司2023年至2025年上半年累计亏损约3.8亿元，截至2025年6月30日收购形成的商誉余额为2.51亿元。

标签:: 未来零售

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