爱美客一周动向：前三季度营收降21.5% 加速转型应对市场挑战

前三季度营收净利润双双下滑

爱美客2025年前三季度业绩出现明显下滑，营业收入同比下降21.5%，净利润同比下降31.1%。这一下滑反映了公司核心业务增长乏力，曾经的高增长态势面临转折点。毛利率仍保持在93.36%的高位，但净利率收缩显示盈利压力增大。

核心产品收入受市场竞争冲击

市场竞争加剧直接冲击爱美客主力产品，2025年前三季度“嗨体”所在的溶液类注射产品收入下滑23.79%，“濡白天使”所在的凝胶类产品收入下滑23.99%。竞品如华熙生物“润致·格格”以低价策略分流市场，童颜针价格降至2999元起，凸显行业价格战激烈。此外，重组胶原蛋白等新材料企业增长迅速，进一步挤压传统玻尿酸市场空间。

研发费用增长26.67% 推出多款新产品

爱美客加大研发投入试图扭转局面，2025年前三季度研发费用同比增长26.67%，占营业收入比例达12.05%。公司已拥有12项Ⅲ类医疗器械产品注册证，新产品“嗗科拉”于5月上市，米诺地尔搽剂9月获批，肉毒素和司美格鲁肽注射液等处于研发阶段。同时公司拓展“医美生美化”战略，完成化妆品新原料“甘草查尔酮A”备案。

收购REGEN引发16亿元代理权纠纷

为寻求新增长点，爱美客2025年3月以13.86亿元收购韩国REGEN公司85%股权，但此次收购导致商誉增至15.94亿元，并引发代理权冲突。原分销商达透医疗提起仲裁，索赔金额高达16亿元，纠纷持续至今，对公司战略布局造成不确定性。

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