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软银要投资Uber 100亿美元 也提出苛刻条件

作者: 36氪-吴佳倢来源: 36氪2017-10-10 13:36:55

日本软银集团在它看好的领域,并不吝惜大手笔的投资。光在大出行赛道上,今年5月,软银以50亿美元投资滴滴,1亿美元投资巴西叫车软件99;今年7月,软银计划联合滴滴,投资20亿美元给东南亚最大的叫车软件GrabTaxi。 眼下,软银又在与Uber洽谈,计划以100亿美元助力其IPO

但是,软银的钱并没有那么好拿。被软银投资的科技公司在融到钱、提高估值的同时,也向软银开放了许多权利。

根据此前未公开的一些文件,软银在近期投资科技公司时制定了比以往更严苛的条款,甚至,软银还会插足科技公司的多项事务。例如,若在线借贷平台Kabbage、SoFi等公司在IPO时溢价不够高,无法给软银带来较大的回报,那软银即可阻止它们的IPO计划。

更显著的例子是Uber。

软银预计按照高于500亿美元的估值,即每股35美元以上的价格来购买Uber的股票。尽管比不上上一轮690亿美元的估值,但Uber去年亏损30亿美元,外界并非一致看好,软银的进入让Uber的估值得以维持在较高水平。

软银此次计划向Uber直接注资约10亿美元,同时从现有投资者手中购买价值90亿美元的股票,共100亿美元的投资来换取Uber 14%-17%的股份,并获得董事会中2个席位,考虑以其高管Rajeev Misra和Sprint首席执行官Marcelo Claure作为候选人。

Uber和软银的谈判并不容易。目前,Uber在做新一轮的调整,主要内容是取消超级投票权(supervetoing right),实行同股同票,Uber前任首席执行官Travis Kalanick和包括基准基金(Benchmark Capital)在内的部分早期投资者的权力将被大大削弱,C-G轮投资者的地位则相应得到提升,Uber的持股员工也将随之获益。

除了想要将Travis Kalanick赶下台外,这次调整也是为了让软银的投资能更顺畅地进入,因为软银一般不接受有超级投票权的科技公司。

软银的这些严苛条件主要是为了降低其投资风险,毕竟,软银想要打造的“全球最大科技投资基金” 愿景基金(Vision Fund)近几个月投资的科技公司都有极高的估值。

根据律师事务所Fenwick&West的一项研究,去年,在估值超过10亿美元的科技公司中,仅有16%给予投资方IPO否决权,而在此基础上投资方还要求收益要高于目前股价的则更少了。

软银的保护措施中还包括科技公司出售股票时的优先支付权,而上述研究表明,估值超过10亿美元的科技公司中,仅19%授予了外部投资者这项权利。

对于关注创业后期的投资者来说,软银的这些条款及其强硬的态度是比较少见的,像富达(Fidelity)、普信(T.Rowe Price)等更愿意在价格方面进行谈判,更青睐于拥有超级股权的公司,一般也不会觊觎董事会席位。

这些较为罕见的投资条款,一方面是为了保障软银的投资回报,让软银有更多筹码争取更多收益;另一方面,掌控触角的延伸也扩大了软银在科技领域的影响力。

从联合办公WeWork、企业协作工具Slack,到印度最大电子商务零售Flipkart,软银都是这些科技公司最大的独立投资者,也拉高了这些公司的估值。

例如,软银此前投资其他在线贷款平台Kabbage时,其估值为12亿美元,高于之前10亿美元的估值,而像Prosper等同类平台在近几个月的估值下降了70%;软银10亿美元领投在线体育商品卖家Fanatics时,其估值为45亿美元,几乎两倍于该公司之前的估值。 但作为交换,在2年之内,如果Fanatics的上市计划无法为软银带来50%收益,软银有权否决其IPO,在2年之后,这个收益标准降为25%;同时,在3年之内,如果Fanatics出售股票,软银同样也有50%收益的要求。

不过,相比TPG等私募的条款,软银的倒还算温和。在线贷款平台SoFi的一名投资者表示,虽然他对软银提出的IPO否决权等一系列保护措施感到惊讶,但其他私募的条款有可能更苛刻,相比之下,这也不失为一种最佳选择。

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